虽然 上周五的非农 数据 表现强劲，但近期再度抬头的 疫情仍让就业市场蒙阴。


  上周五 拜登警告说，如果 美国人不 克制自己的行为来阻止疫情扩散， 经济复苏进程仍然可以逆转。


  拜登在上周五的讲话中强调，太多的 美国人表现得好像这场斗争已经结束了，但其实并 不是这样， 新冠肺炎确诊病例数再次出现上升，许多地方的传播速度也变得更快，在重建经济和结束疫情方面，还有很长的路要走。


  随后周末，美国总统新冠顾问委员会成员Osterholm接受采访时表示，美国第四轮疫情正在积聚势头，集中在尚未接种疫苗的年轻人群体。


  国内要闻【长假前外资 涌入 中国股票ETF， 新兴市场锁定连续 26周净 流入】投资者在“五一”长假前大量涌入 中国股票交易所交易 基金（ETF），确保了新兴市场连续第26周 录得 净流入。


  在截至 4月30日的一周，投资中国股票的最大美国上市ETF获得新资金，令当月以强劲的流入收官。


  规模44亿美元的KraneShares金瑞中证中国互联网ETF上周收到2.55亿美元，使4月的流入金额达到7.61亿美元，创下该基金2013年成立以来最高单月纪录。


  71亿美元的iShares 安硕MSCI中国ETF和45亿美元的iShares安硕中国大盘股ETF也分别录得逾1亿美元的资金流入。


  彭博汇总的数据显示，包括通过范围更大的新兴市场基金，流入中国内地和香港的资金总量达到了5.83亿美元　5、6月中国PPI或将继续面临 上行压力　　《21世纪》：5月11日，中国率先公布4月CPI和PPI数据，在大宗商品暴涨的背景下，4月PPI同比 上涨6.8%，创2017年10月以来的新高，4月CPI同比上涨0.9%，连续第二个月走高。


  此外4月非食品CPI同比涨幅也从3月的0.7%升至1.3%。


  你认为PPI是否已经出现向CPI 传导的 迹象？　　明明：从国内的通胀数据来看，4月的通胀数据实际上是比较超预期的。


  4月PPI同比上涨6.8%，明显是高于预期。


  实际上 我们可以跟历史的均值来比，6.8%基本上是属于历史的分位数大概百分之七八十的水平。


  近年来，PPI比较高的一个时段大概 是在2016和2017年，当时正处于供给侧改革的宏观背景之下，PPI最高的位置大概是7%到8%的水平。


  　　我们看到4月的PPI已经接近7%，而且目前来看，在基数、轻涨价的原因等等一切的因素影响下，有可能5、6月的PPI还有上行的压力，所以PPI是比较高的。


  另外一方面，4月CPI同比其实并不高——0.9%。


  但是其实已经连续几个月上升，而且需要关注的是非食品CPI实际上在4月的涨幅也是比较多的，从3月份的0.7%涨到了1.3%。


  那么PPI有没有向CPI传导呢？我们看到PPI是比较高的——6.8%，CPI才百分之零点几，还不到1%，我觉得可能有一定传导的迹象，但传导是不均衡的。


  首先我们要看到PPI从上游向下游传导是要根据不同的行业来判断的，因为上游企业生产是比较集中的，如煤炭钢铁主要都是一些大型企业。


  但是下游企业，如消费品企业、汽车零售，都是一个竞争比较激烈的市场、比较分散的市场。


  所以相对来说，上游的企业 提价或受到成本的冲击，由于全球需求的提升，它的涨价可能是会比较迅速的。


  但是下游企业因为面对着很强的市场竞争压力，所以它的提价是比较困难的。


  但是，从4月份的CPI数据里还是能够发现一些蛛丝马迹。


  我们看到一些家电产品实际上是在提价，因为上游的铜铁价格上涨。


  4月还有一个清明假期，所以我们看到受到整个居民消费恢复比较快的影响，机票、酒店等服务业的价格也是明显走高。


  到了5月的数据，因为今年整个“五一”的消费是不错的，那么5月此类服务价格应该还会有继续上升的动力。


  　　因此，我们可以看到PPI向CPI的传导，但不是一个总体的传导，即现在CPI和PPI还是有很大的缺口，但是如果我们看一些具体的行业，是已经有一些传导的迹象。