德银经济学家警告称,虽然通胀看起来是一个会消失的问题,但更有可能持续下去,并在未来几年引发危机。在一份远远超出政策制定者和华尔街共识的预测中,德银发出了一个可怕的警告:事实将证明,美联储专注于经济刺激而不理会通胀担忧将是一个错误——即使不是在短期内,也将是在2023年及以后。德银尤其将矛头指向了美联储及其新框架。在这一框架下,美联储将为了全面和包容性的复苏而容忍更高的通胀。德银认为,美联储在通胀显示出持续上升迹象之前不收紧政策的意图将产生可怕的影响。
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美联储此前表示,美国经济必须在通胀和劳动力市场方面取得实质性进展时才会开始缩减资产购买规模。而美联储副主席夸尔斯上周指出,尽管最近消费者价格指数的上涨表明,通胀方面的考验已经通过,但劳动力市场的情况仍未达预期。 需要注意的是,虽然官员布拉德提到就业市场的下行风险,但他是众多支持及早讨论缩减QE的官员之一。布拉德认为,缩减QE的讨论是基于疫情何时得到充分控制的判断,具体要看6月份FOMC会议的决定。 一边看衰经济,一边又要求尽早讨论减码刺激,他是怎么解释的呢? 布拉德认为,美联储在就业目标上已经取得了不少进展,但还未完全达标,一味等待就业和劳动参与率全面复苏可能是徒劳的,他表示: “尽管经济和GDP都在飞速增长,我仍不确定就业情况是否会随之好转。但如果我们认为疫情已经结束并开始讨论改变货币政策,可能会更好。” 他依然预计未来一段时间内每月新增就业人数不会高达100万。 相比之下,布拉德对通胀的看法似乎相对温和。他预计2022年前通胀将持续高于2%的目标,但在他看来这完全符合美联储在经济反弹时推高价格的目标。 他补充称,他对美联储去年夏天推出的新政策框架非常满意,因为该框架高度容忍一段时间内的高通胀,以便追求充分就业。他表示: “只有用高通胀弥补一段时间的低通胀损失,这样才能真正实现平均2%的通胀目标。” 一些经济学家、投资者和很多共和党议员对美联储提出批评,称美联储可能会被迫大幅调整路线,以防止上世纪70年代那样的通胀螺旋式上升出现,布拉德对此进行了强烈回击: “我觉得不太可能看到70年代和80年代初的通货膨胀那种爆发程度。我们现在处于完全不同的状态,我们正在实施的货币政策策略是正确和合理的。” 在谈到未来的加息时,布拉德表示,美联储将谨慎行事,只有在资产购买计划结束后才会将利率从超低水平上调,而这与金融危机后使用的“战术”大致相同。
欧元区CPI已在5月同比增长2%,不仅创下2018年11月以来新高,而且甚至高于欧央行“低于但接近2%”的通胀目标。欧洲的通胀前景引发了市场的担忧,人们也越来越好奇,欧洲央行会否学习美联储,“放水”直到经济过热。如果欧洲央行政策因通胀压力出现转向信号,借款成本的进一步上升对经济复苏前景可能是巨大的破坏性的,欧央行管理委员会内部鸽派需要证明,现在不是开始发出改变立场信号的时候。交易员们还要关注欧洲央行官员对通胀的预测。市场预计通胀预测将会上调,这应会支撑欧元。
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